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La trampa definitiva

Posted by Israel Marmol on November 24, 2016 in Productos |

En los últimos meses han proliferado los fondos de rentabilidad objetivo que compartían dos características:

  • estar referenciados al €uribor a tres meses
  • vencer a unos ocho años

Todos me parecían pésimos productos, no hay ninguna razón para contratarlos, pero con la reciente escalada de la rentabilidad del bono a diez años me he dado cuenta de la trampa definitiva que esconden: explotan la aversión a las pérdidas tan común en el inversor medio.

Todos estos productos se construyen combinando dos activos financieros:

  • un bono cuyo vencimiento coincide con el del fondo
  • una opción que permite obtener la rentabilidad a la que se aspira

Y resulta que la rentabilidad del bono a diez años ha subido significativamente con la victoria de Donald Trump. Desde un 1,08% del 25 de octubre al 1,53% del 23 de noviembre. 45 puntos básicos o un 41,67%. Esto es bueno, ¿verdad?
Pues no, es pésimo para los fondos construidos con bonos comprados antes de la subida. Sin entrar en muchos detalles, el precio de los bonos cae con las subidas de los intereses y los reembolsos de estos fondos fuera de las eventuales ventanas de liquidez se deben realizar a la cotización del bono con el que se ha construido. Y un bono de €1,000 del día 25 de octubre vale ahora €966,22.

Como el inversor que mañana necesitara el dinero y tuviera que reembolsar el producto tendría que asumir pérdidas, algo siempre doloroso, es muy probable que no lo haga y acepte tener el dinero cautivo hasta el vencimiento, generando jugosas comisiones a la entidad durante los próximos ocho años.

Una jugada redonda.

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