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♻️ Una propuesta para Bankia.

Posted by Israel Marmol on October 10, 2014 in off-topic, Recuperadas |

Actualizada a partir de la publicada el 16 de mayo de 2,012.

Tenemos el FMI alertando de que “la banca europea aún está débil para impulsar la recuperación.

Las entidades son más seguras, pero no tienen músculo financiero suficiente para apoyar la reactivación.”

“La baja rentabilidad genera preocupación sobre la capacidad de algunos bancos de crear y mantener os colchones de capital y responder a la demanda de crédito.”

“El Fondo pide a la banca, especialmente a la europea, que tras la reestructuración, ahora toca revisar su modelo de negocio. Viñals llamó, por ejemplo, a dejar actividades que ahora son rentables por los bajos costos de financiación, como la inversión en deuda pública, y reubicar estos recursos para otras actividades.”

“Con, además, un aumento de la prima de riesgo crediticio de otros 100 puntos básicos, el valor de mercado de las carteras mundiales de bonos podría caer más de un 8%. Con semejantes pérdidas, se podrían desencadenar importantes perturbaciones en los mercados mundiales.

A riesgo de provocar un infarto en nuestros queridos liberales, si bien el prestigio de algunos ha quedado tocado por ciertos gastillos que pasaban por una entidad pública y hubo otro que ya dejó claro que el liberalismo es bueno siempre que no te quiten el coche oficial voy a romper un tabú: estoy de acuerdo con que haya una banca pública, así lo contaba en la entrada que ahora recupero y ahora estoy aún más convencido.

En el caso de la banca, Adam Smith ya “reconocía la necesidad de regular la banca (…) para limitar el contagio de instituciones con problemas hacia instituciones sanas”, pero creo que se puede ir más allá y no solo regular, actuar en el mercado financiero.

Hay razones para que el Estado participe activamente en la economía y tres de ellas aplican en este caso:

1) la necesidad de grandes inversiones para ciertos proyectos beneficiosos para la sociedad en su conjunto. Si la banca no cuenta con recursos para ofrecer crédito habrá que solucionar el problema. Al igual que grandes proyectos de infraestructuras sólo se pueden emprender por el Estado, y ya hemos visto que la eficiencia de la iniciativa privada sobre la pública no aplica siempre.
2) las externalidades, el hecho de que haya consecuencias para terceros de nuestros actos, de modo que nuesras decisiones no incorporan toda la información y haya que actuar. Si la lógica económica del negocio bancario ahora mismo es buscar la rentabilidad vía compra de deuda pública, el efecto externo es perjudicar la actividad económica por la falta de crédito. Hay, además, otra externalidad que se deduce de las palabras del FMI: si la cartera de deuda pública se deprecia un 8% los bancos sufrirán nuevas pérdidas y volveremos a entrar en un círculo vicioso de pérdidas, restricción del crédito, nuevas pérdidas… Lo que viene siendo una crisis financiera, vamos. Así que habría que actuar para reducir este riesgo, aunque no tiene que ver directamente con la banca pública que defiendo. En este caso sería el problema del riesgo moral.

3) la falacia de la composición: lo que tiene sentido considerando las decisiones individuales no lo tiene a nivel agregado. Supongamos que el mercado de valores entra en lo que se conoce como “despeñarse”, por ejemplo por la crisis del ébola en España. La decisión que para un agente indiviual puede ser la mas conveniente es vender sus acciones para evitar pérdidas. Pero esta decisión, sumada a la de todos los inversores, sólo va a agravar las caídas ante la avalancha de órdenes de venta. En el caso de la banca: para un banco tiene sentido resguardarse del riesgo que significa que en una recesión económica haya más posibilidades de que se produzcan impagos. Pero el que cada uno de ellos se resguarde significa que a nivel agregado, la sequía de crédito transforme la recesión en depresión. Así que ya lo digo: si hacían falta €24,000 MM de Euros en Bankia, que se aprovechen los €40,000 MM que aún nos quedan del rescate bancario y se inyecten en la entidad. Que estos €40,000 se dediquen a créditos a proyectos solventes evaluados con criterios profesionales, por supuesto. Que no se concedan por cualquier otro motivo, como todos los que nos han llevado hasta aquí.

Desde luego, entre las razones para intervenir no se encuentra que el socio mayoritario decida repartir dos dividendos extraordinarios dentro de su estrategia para reestructurar financieramente una empresa, pero hay “perrodistas” y medios que piensan que sí. Y no tienen empacho en publicar majaderías inconsistentes.

Ahora, la entrada recuperada:

Una idea ingenua.

Con todos mis respetos, España no necesita otro BBVA o Santander. Empresas cuyo objetivo es hacer crecer el valor para el accionista a medio plazo, según definición impresa sobre las pizarras de Harvard, si no me equivoco.

Quiero decir: si la empresa cotizada está sometida, como está, a los analistas y a la presión de los resultados trimestrales, se darán los comportamientos actuales, por ejemplo operaciones de carry trade, tomando del BCE al 1% y comprando deuda al 5%, operación redonda.

¿Y si cambiamos los objetivos y criterios de medición? Que en lugar del beneficio trimestral sea el retorno social. Que usemos esos fondos del BCE y las inyecciones del Estado para que fluya el credito. Con criterios profesionales, por supuesto, no necesitamos otro aeropuerto en Villaluenga del Rosario ni parque temático en Benasque a mayor gloria del faraón de turno.

Pero que quienes necesitan descontar papel solvente, una póliza que han tenido desde el 1962 y que ahora han perdido y tienen como préstamo personal, una hipoteca que les ahoga pero que podrían pagar un alquiler y no perder el techo…. tengan una entidad a la que acudir.

Si en vez de €10,000M hay que inyectar €20,000M o €50,000 ¿no creen que la sociedad lo aceptaría si se le explica cual es el objetivo?

¿O soy demasiado ingenuo?

 

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