Sobre inversores y formación e información financiera.

Pablo Fernández en su libro Valoración de Empresas cita a Elton, Gruber y
Busse (2004)

La diferencia entre invertir en el fondo con mejor rentabilidad histórica en lugar de en el
fondo con peor rentabilidad histórica proporcionó una diferencia de rentabilidad anual del 1,4%. A pesar de esto, encontraron unos resultados sorprendentes: los fondos con mayores comisiones crecieron más en volumen (20,5%) que los fondos con menores comisiones (11,8%).” Los autores lo explican así: “Todo lo que se necesita para que fondos inferiores existan y crezcan es un conjunto de inversores desinformados y un conjunto de vendedores que tengan incentivos económicos para vender productos inferiores. En un mercado donde el arbitraje es imposible, podemos lamentar el hecho, pero no debemos sorprendernos de que productos inferiores existan, e incluso tengan éxito comercial”. “La ley del precio único no se cumple cuando no hay arbitraje; sólo se cumpliría si todos los inversores fueran racionales”.

¡Chúpate esa, teoría de los mercados racionales!.

El Profesor continúa:

¿Porqué muchos inversores invierten en fondos de inversión a pesar de que, en términos generales, son menos rentables que la inversión en el índice de forma directa? Hay 3 razones principales: a) inversores desinformados; b) esfuerzo comercial de los fondos; y c) fiscalidad.

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