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No será porque no he avisado

Posted by Israel Marmol on September 27, 2016 in Productos |

CaixaBank pone en marcha la segunda parte de su CaixaBank Rentas Euribor, eso con lo que han captado mas de €3,000 Millones de €uros, una auténtica barbaridad para lo malísimo que es.

Pero como ha habido fila para contratarlo, han sacado la continuación que es tan mala como la obra original. Ni mejor ni peor, es un calco sin ninguna ventaja.

Vamos a tener inmovilizado nuestro dinero durante ocho años por el privilegio de recuperar el 100% y que nos remuneren en función del €uribor a tres meses cuando los pagos son anuales. Ya tenemos la primera trampa porque el índice a tres meses siempre va a ser menor que el índice a un año.

Yo ya lo avisé. No me digan nada si pican en el cebo de “su dinero está garantizado.”

Lo único que le garantizan es que no van a ganar dinero. Y si hay mucha suerte y bate a la inflación, con suerte no lo van a perder.

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No es ni siquiera un hasta luego

Posted by Israel Marmol on September 26, 2016 in Uncategorized |

Me tengo que dedicar a otros menesteres y voy a tener menos tiempo para copiarme, digo contar chistes malos, digo meterme en líos con Housers, digo actualizar lo que sea que se pueda considerar esto que hago.

Así que no voy a poder mantener el ritmo de publicación casi diario que me habia propuesto. Seguirán apareciendo las recicladas que ya están programadas, alguna mas que actualice y la entrada ocasional que sea inevitable, como la que saldrá mañana para el nuevo engendro que ha diseñado CaixaBank.

Les echaré de menos y seguramente mi ordenador correrá bastante mas rápido cuando cierre las treinta ventanas que mantengo abiertas desde hace seis meses en espera de escribir sobre el asunto que me llamó la atención y que ya ha quedado mas que obsoleto.

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¿Y Stalin qué?

Posted by Israel Marmol on September 26, 2016 in Coaching financiero |

Es una respuesta estándar para casi cualquier afirmación de alguien de izquierdas:

¿Y los crímenes de Stalin qué? ¿No condenas las atrocidades del comunismo?

Pues acabo de leer algo parecido aplicado a la inversión pasiva.

La inversión pasiva es peor para la sociedad que el Marxismo“, según dice un tal Bernstein en “The Silent Road to Serfdom: Why Passive Investing is Worse Than Marxism”.

Si creen que exagero vean, vean: “John C. Bogle es peor que Stalin.”

Los argumentos son… ¡patatas!, digo que si hay una mayor correlación entre las acciones esto hace que el capital no se asigne eficientemente hacia los proyectos mas eficientes y evita que actúe la mano invisible.

No traten de entenderlo, no tiene ningún sentido.

The social function of active management, in a capitalist society, is that it seeks to direct capital to its most productive end, facilitating sustainable job creation and a rise in the aggregate standard of living. And rather than be guided by the Invisible Hand and profit motive, capital allocation under Marxism is conducted by an oh-so-visible hand aimed at producing use-values that satisfy each member of the society’s needs. Seen through this lens, passive management is somewhat tantamount to a nihilistic approach to capital allocation.

La función social de la gestión activa en una sociedad capitalista es que busca asignar el capital a los destinos mas productivos, facilitando la creación sostenible de empleos y el aumento del nivel de vida. Y en lugar de ser guiados por la Mano Invisible y ánimo de lucro, la asignación de capital bajo la gestión pasiva se guía por una mano demasiado visible orientada a la producción de productos con valor de uso que satisfagan las necesidades de la sociedad. Desde este punto de vista, la gestión pasiva es equivalente a un enfoque nihilistico a la asignación de capitales.”

Les aseguro que no he usado el generador de textos post modernos para la cita, es tal cual. La razón por la que la orientación a satisfacer las necesidades de la sociedad es reprobable y equivalente a un enfoque económico nihilista aún tengo que entenderlo.

Disclaimer: no entro en si derechas, #LET o izquierdas, solo quiero resaltar que se ha inventado el Godwin para las izquierdas y me divierte que se acuda a los ejemplos extremos como Stalin cuando te quedas (o empiezas a quedarte) sin argumentos.

Y condeno con firmeza y sin ninguna reserva los crímenes cometidos por cualquier régimen criminal, sea el de Stalin o el de Pol Pot.

Esto me recuerda a cuando Gabriel Calzada sacrificó su prestigio profesional con un “informe” sobre las energías renovables que tenía como demasiado evidente objetivo el desacreditarlas sin que su análisis económico soportara el mas mínimo análisis realizado bajo criterios técnicos. Es el problema de escribir al dictado de grupos de presión, supongo que será lucrativo pero deja tu imagen hecha unos zorros.

En el caso que comento veo claro que la industria de gestión de activos, que según este informe mueve €16 billones solo en Europa, tiene un claro interés en que la gestión activa siga siendo la dominante por el simple hecho de que genera al menos cuatro veces los ingresos de la pasiva.

Los fondos de Vanguard, la gestora de… el Anti Cristo, digo de John C. Bogle, llevan un año y medio en España y casi nadie se ha enterado. La razón es que sus fondos de gestión pasiva no llegan a cobrar ni siquiera el 0,20% mientras que lo mas normal es que cualquier fondito índice de la competencia sin aspiraciones cobre el 1% y los mas especializados se lleven mas del 2% del dinero del partícipe antes de empezar a hablar.

Por qué debería pagar cinco veces mas por un fondo de gestión pasiva equivalente es algo que no entiendo. Me permitan un minuto que voy a reembolsar los dos que tengo en ING. En serio.

Estoy convencido de que estos artículos son el contra ataque al cada vez mas generalizado convencimiento de que la industria de los fondos de inversión necesita una reforma en profundidad porque lleva demasiado tiempo vendiendo beta de segunda como si fuera alfa de calidad extra.

Y sigue colando, los clientes de la banca tradicional siguen contratando masivamente auténticos engendros sin valor.

Actualizo con un artículo que muestra la diferencia de rentabilidad de la gestión pasiva sobre la activa. Tomar datos medios es siempre engañoso, pero sí que nos indica que hay que ser muy selectivos a la hora de analizar los fondos de gestión “activa” que nos ofrezcan.

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Las nuevas pirámides

Posted by Israel Marmol on September 25, 2016 in Citas |

Alguien me dijo que ahora no construimos pirámides, que los nuevos faraones se conforman con parques de atracciones temáticos.

O proyectos tan estrambóticos como “Las Colinas”, un parque empresarial cercano al aeropuerto de Dallas con canales donde navegaban góndolas traídas directamente de Venecia, un monorrail y el inevitable campo de gol, proyecto que se financiaba con bonos municipales asegurados por MBIA y con exenciones fiscales para los tenedores.

Las Colinas—a Disneyland-inspired business park near the Dallas- Fort Worth International Airport—fit the bill. The development stood incomplete decades after it was first conceived by Ben Carpenter, a wealthy Texan who sought to turn 12,000 acres of ranchland along the Trinity River into a sprawling community of offices, homes, resorts, and golf courses. No expense was spared to fulfill Carpenter’s vision, which was funded with insured, tax-exempt municipal bonds. Canals were dug throughout Las Colinas, and canal boats were imported from Venice to ferry office workers around the development. A monorail system was planned and partially built to zip workers between high-rise office build-ings. Deep-pile turf and palm trees replaced the scrubby grassland.”

Habrá quien me diga que el despilfarro municipal se predijo a todos los niveles en los Simpsons, al igual que muchos otros eventos como la candidatura de Donald Trump y tendré que enlazar este artículo de Cracked donde se nos cuenta que los Simpsons suelen predecir con bastante exactitud eventos que ya se han producido.

La historia de Las Colinas la leí en “The confidence game”, como quizá hayan sospechado porque llevo semanas copiando cosas de este libro.

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♻️ A ti te lo voy a contar

Posted by Israel Marmol on September 24, 2016 in Cazando dragones |

Supongo que ya voy tarde para informar a los que aún estén considerando si apuntarse al “curso” de bolsa que imparte José Antonio Madrigal hoy en Málaga.

Mi razón para afirmar que no tiene ningún interés es muy sencilla:

Anda que si este tipo tuviera un método infalible para ganar en bolsa te lo iba a contar aquí.

Si un Baru tuviera un método para batir al mercado lo último que haría sería contarlo porque al aplicarse masivamente dejaría de funcionar. Existen tres teorías sobre la eficiencia de los mercados y la consiguiente posibilidad de batirlos consistentemente, esto es, no como resultado del mero azar.

Incluso la hipótesis mas débil, que afirma que nadie que solo cuente con la información disponible publicamente podrá batir al mercado, ya invalida lo que propone este vidente.

¿Por qué? Porque cualquier método que se de a conocer y que se aplique por un número sificientemente grande de inversores automáticamente deja de “funcionar” ya que las imperfecciones del mercado que pueda aprovechar desaparecerán una vez muchos operadores traten de aprovecharlas.

Los famosos efectos viernes o lunes, “in may sell and go away“, la supuesta ¡capacidad de la Super Bowl! para anticipar el comportamiento del Dow el año siguiente, como si fuera una marmota cualquiera prediciendo el tiempo, los crashes de octubre… todas estas afirmaciones, si alguna vez fueron ciertas y no producto de nuestra innata tendencia a buscar series y correlaciones partiendo de apenas dos o tres observaciones dejaron de funcionar hace mucho tiempo.

Ni una entrada sin su comentario snob, que es mi marca de fábrica: alguien con mucho tiempo libre (y no soy yo, que bastante tiempo robo a cualquier otra cosa actualizando este humilde blog) calculó ¡cuantos días se pasó Bill Murray atrapado en el Día de la Marmota: 3,167 según sus cálculos.

Aunque el director de la película afirmó que era un número muy bajo y que el guión original establecía que fueron 10,000…. años.

Publicada el 13 de septiembre de 2,015.

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Banco Sabadell Garantía Extra 25

Posted by Israel Marmol on September 19, 2016 in Productos |

Como ya pasó el plazo para la suscripción del Garantía Extra 24 preparo el terreno para el 25 comentando las tres condiciones clave del producto, características que es muy probable que se repitan:

  • garantiza al Fondo el 31/01/2024 el 100% del valor liquidativo del 05/09/2016 incrementado en el 25% de la revalorización punto a punto del EUROSTOXX 50.
  • la rentabilidad bruta estimada de la cartera inicial de renta fija y liquidez será al vencimiento de la garantía de 7,32%. Todo ello permitiría (…) alcanzar la parte fija del objetivo rentabilidad garantizado (el 100% del valor liquidativo inicial) y satisfacer las comisiones de gestión, depósito y gastos previstos (…) y el Fondo invertirá inicialmente un 3,05% de su patrimonio en una OTC para conseguir la parte variable del objetivo

Renunciar a un 75% de la revalorización del índice de referencia a cambio de que el capital esté garantizado es mucho renunciar. Sobre todo porque también se renuncia al dividendo que, en estos ocho años, compensará mas que de sobra una eventual caída del 15%, 20% o 25% del índice. Además, ya sabemos que calcular la revalorización punto a punto es otra trampa para reducir la rentabilidad final para el partícipe.

Por otro lado, está claro cual es el objetivo del fondo: asegurar un 4,20% para la gestora vía comisiones. Si con la apuesta especulativa vía opciones quedan migajas pues no se las van a quedar, ya sería abusar.

 

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♻️ Mi querido amigo ataca de nuevo

Posted by Israel Marmol on September 17, 2016 in Cazando dragones |

Rafael Gil Reina me envía un pantallazo de la Comunidad Financiera: “El crash del 87, al igual que los de 2,001, 2,008 y 2,015, se produjo en un año Shemitá.”

Año Shemitá

Parece ser que lo dispuesto Levítico 25:4-8, “Pero el séptimo año la tierra tendrá descanso, reposo para Jehová; no sembrarás tu tierra, ni podarás tu viña. […] Y contarás siete semanas de años, siete veces siete años, de modo que los días de las siete semanas de años vendrán a serte cuarenta y nueve años” condiciona el comportamiento de las bolsas y no nos damos cuenta, que los índices bursátiles siguen a rajatabla que “La Biblia nos enseña que cada siete años habrá un año Semita. Esto quiere decir que la tierra no será trabajada y el producto de la tierra no será comprado ni vendido.”

La cita la he sacado de aquí y les recomiendo que presten atención al sermón del tele predicador, es fantástico.

A la hora de buscar correlaciones y señales cada vez me sorprenden mas los Barus modernos.

Y creo que nunca me va a faltar material para este blog.

Entre estos delirios y los abusos bancarios, que estoy convencido encajan como un guante en lo que recomienda Jeff Bezos: “Basa tu negocio en algo que no vaya a cambiar en los próximos diez años“, puedo seguir escribiendo durante décadas.

Inciso snob: no es fácil encontrar en papel la divertidísima historia de Alan Moore titulada “Levítico 20” y yo desde luego no voy a enlazar ningún sitio donde se pueda encontrar digitalizada.

Aviso: si tienen la piel fina con respecto a temas religiosos, en concreto sobre una interpretación literal de la Biblia y el señalar algunas incongruencias de relatos que si se toman al pie de la letra no ha soportado el paso del tiempo, por favor no la lean. La cito a nivel informativo, por favor, no me cojan manía.

Y hay un episodio del “Ala Oeste de la Casa Blanca” en el que el (improbable premio Nobel) Presidente de los Estados Unidos cita una serie de normas absurdas de la Biblia a un fundamentalista de los que hay en los Estados Unidos. De nuevo, si tienen la piel fina por favor no pinchen.

Publicada el 3 de septiembre de 2,015.

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Beneficios retroactivos

Posted by Israel Marmol on September 16, 2016 in Abusos y fraudes |

Mirando en la Web de Housers encuentro tres proyectos “en fase de adquisición” en los que ¡ya se ha ganado dinero!

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¿No es maravilloso? Se gana dinero no desde el primer momento, no a futuro, ¡desde antes de comprar nada!

Desde Y-voy-a-la-ruina-escurridizo no se veía a un vendedor tan altruista que ofreciera chollos semejantes. Renuncio a mis beneficios porque me has caído bien muchacho, yo solo quiero lo mejor para ti ofreciéndote lo que no doy a cualquiera chaval, pero tienes que decidirte pronto que tengo cola aunque te voy a guardar a ti la oportunidad de tu vida porque eres mi amigo.

Cómo se obtiene mas de un veinte por ciento de rentabilidad cuando aún no se ha adquirido el bien es ciertamente un nuevo concepto económico. Que no se comprende pero realmente ingenioso.

Si alguien piensa que tengo manía a Housers no es así, no es personal, es solo que me gustará decir “os lo dije”.

Y cuando llega publicidad en un correo de los que el filtro envía directamente a la carpeta de Spam la confianza no aumenta.

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♻️ Podían exagerar mas

Posted by Israel Marmol on September 15, 2016 in Cazando dragones |

J. Lewis Capital afirma que “En la última semana nuestros clientes han obtenido una rentabilidad superior al 18% en sus acciones.”

Como llevo un par de meses con la ventana abierta en el navegador esperando ponerme a escribir esto y el mensaje no ha cambiado en todo este tiempo, solo podemos deducir que durante ocho semanas han acumulado una rentabilidad del 18% acumulada compuesta, un 275.89% nada mas y nada menos.

¡Ahí están los tíos!

Publicada el 4 de agosto de 2,015 y a 29 de agosto de 2,016 mantenían la misma nota,  un 18% de rentabilidad la semana pasada, así que un cálculo rápido me da un 898,484.11% de rentabilidad en el último año.

Cuando Albert Einstein dijo que el interés compuesto es la fuerza mas poderosa del universo seguro que no se imaginaba cuanta razón le iban a dar estos tipos de J. Lewis Capital.

Salvo que la rentabilidad sea inventada, que tabién puede ser.

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Había un cachondo

Posted by Israel Marmol on September 13, 2016 in Abusos y fraudes |

Me encantaría conocer al tipo que pone nombre a las operaciones policiales. Me parece un genio a la altura de Fernando Beltrán, el tipo que puso nombre a Faunia y Amena.

Y en “The confidence game” me encuentro un caso similar. En pocas palabras, para esconder operaciones problemáticas en que se embarcaba MBIA se creó un SPV donde verterlas que se llamó “Caulius negris”.

Que en latín macarrónico significa “Agujero negro”.

In the summer of 1999, MBIA announced that it was getting out of the tax-lien business and sold a final bond issue. It was privately placed and never rated. Inside the company, the transaction was known as the “Caulis Negris” deal, and it caused MBIA’s Capital Asset problems to vanish from sight.”

“The company faced a huge liability. Weren’t there serious concerns about the solvency of the holding company? About shifting the liability to the insurance company? What about the name Caulis Negris? Didn’t that raise concerns?”

I can understand giving unpleasant subjects unpleasant names, but I don’t know if you go to jail for that.”

Cuando preguntaron a James Lebenthal si el nombre “Agujero negro” de un instrumento en el que se depositaron los problemas de solvencia de la compañía no suscitó preguntas, respondió: “Entiendo las razones para dar nombres desagradables a asuntos desagradables pero no sé si puedes ir a la cárcel por hacerlo.

The Caulis Negris venture was a small-scale example of what eventually sank the subprime market.… Securitization can create value from thin air and assumptions.”

Caulius negris fue un ejemplo a pequeña escala del problema que terminó hundiendo el mercado de hipotecas subprime. La titulización de activos puede crear valor de la nada a partir de supuestos.

—David Boberski, Director Ejecutivo de UBS, departamento de CDS.

Otro caso en el que alguien aprovechó el generalizado desconocimiento del latín fue cuando Neil Gaiman llamó a un grimorio “Liber Paginarum fulvarum“. Aparece en The Sandman y también en alguna novela del Mundodisco de Terry Pratchett.

Liber paginarum fulvarum

El chiste no lo pilló ni el colorista.

Otro día les cuento las similitudes que he encontrado entre “The Sandman” y las novelas del Mundodisco, que creo que son bastantes. Conceptos comunes, ideas compartidas. Como si hasta cierto punto sucedieran en el mismo universo, como es un de las teorías que se defiende sobre las películas de Tarantino.

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