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Hay cosas que no entiendo

Posted by Israel Marmol on February 19, 2018 in Productos |

“Santander lanza un fondo pasivo a corto plazo ligado a las 25 mayores acciones del Eurostoxx”.

Un fondo con objetivo de rentabilidad no garantizado con vencimiento en agosto de 2019.

El Santander 95 Objetivo Grandes Compañías 2019 fija un rango de rentabilidad no garantizada con una TAE entre una pérdida del 3,78% y una ganancia del 11,07%.

Intentará obtener el 95% del valor liquidativo inicial más un posible rendimiento variable ligado a la evolución de una cesta equiponderada de estas acciones que será el 100% de la media aritmética de las variaciones, positivas o negativas, de la cesta, con límite al alza de la revalorización por cada valor del 20% pero sin límite a la baja.

Un fondo a año y medio ligado a una cesta de acciones y un límite a la revalorización de las acciones pero no a las caídas, en un momento en que los mercados andan dando sustitos incumple todas las reglas de la inversión inteligente, es una afrenta a los grandes de la gestión de patrimonios y un insulto a los clientes.

Lo único menos malo es que no es de los mas caros, apenas un 0,60%. Pero es un fondo que no interesa a ningún cliente. Al banco sí, claro.

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Se puede resumir muchísimo

Posted by Israel Marmol on February 7, 2018 in Coaching financiero |

Funds People publica una “Guía práctica sobre opciones y cuando usarlas.”

Lo único que tiene que saber es que un inversor de a pie no tiene que usarlas nunca. Ya no tienen que leerse ocho o diez párrafos.

Son un producto complejo y que puede significar pérdidas ilimitadas. Siguiendo con el símil que me gusta usar de la medicina, imaginen una guía práctica para usar el rohypnol o cualquier otro medicamento con efectos secundarios potencialmente graves.

Digresión que no tiene nada que ver: Pérez-Reverte tuvo la osadía de podar El Quijote para hacerlo accesible a los jóvenes y que se pudiera leer en la escuela. Estando de acuerdo en que un chaval de quince años no entiende El Quijote ni Fuenteovejuna, como me hicieron leer a mí, la solución me parece aún peor, al igual que detesto que se coloreen las películas en blanco y negro.

Y pensé que podía hacer algo similar con la saga de Alatriste, pero creo que si hubiera eliminado los sonetos de Quevedo y adláteres que cita cada dos por tres, las miradas retadoras y los silencios “no te digo ná y te lo digo tó” me hubiera quedado una carilla por novela. Y él se hubiera mosqueado como Cervantes se debió de revolver en su tumba cuando le hicieron eso a su novela.

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Publico en Thinknomics

Posted by Israel Marmol on February 5, 2018 in Medios |

Don Sebastían Puig tiene la amabilidad de publicar “El hilo que hilvana la vida” como serie en Thinknomics.

Y quedo muy agradecido.

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También me gustaría saber las respuestas

Posted by Israel Marmol on January 2, 2018 in Coaching financiero |

Tony Isola abandona toda esperanza y solo confía en que lleguemos a saber las respuestas a una serie de interesantes preguntas si llegamos a contactar con extraterrestres:

My intergalactic communique would include the following:

  • Where are the customer’s yachts?
  • What is the best level to short Long Island Iced Tea Blockchain Corp.?
  • Will really smart people ever learn to stop trying to “beat the market” and do something more constructive with their lives?
  • Why are most people in finance so grossly overpaid in their relation to their net positive contributions to society?
  • Why is it harder to be certified as a hairdresser than a financial advisor?
  • Will Harry Dent ever be right?
  • Are investors better off using astrology than the forecasts of financial pundits? (The aliens might have some inside dope on this.)
  • Who swindles more people out of their money, annuity peddlers or timeshare salesmen?
  • Where exactly is “the cash on the sidelines” located?
  • Will “great investor” morning routines ever include eating Dunkin’ Donuts and watching Fox and Friends?
  • When will whole-life insurance policy illustrations be re-classified as fiction?
  • Why are there five times as many bald white men at investment conferences than female advisors? (On the bright side, the lines to the ladies room are amazingly short.)
  • Will regulators eventually merge with giant financial firms in order to eliminate the middleman?

¿Donde están los yates de los clientes?

¿A qué nivel debemos ponernos cortos con Long Iced Tea Blockchain Corp?

¿Por qué se paga tantísimo a la mayoría de los empleados en finanzas comparado con su aportación a la sociedad?

¿Obtendrían mejores resultados los inversores si usaran la astrología para predecir la evolución de los mercados, en lugar de hacer caso a los expertos financieros?

 

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¿Cambio radical?

Posted by Israel Marmol on January 1, 2018 in Coaching financiero |

Ayer se llamaba Long Island Iced Tea Corp.

Hoy se llama Long Blockchain Corp.

Por el camino, la cotización subió un 500%.

¿Ha cambiado algo en el negocio?

Recordemos que no es la primera vez que pasa, en 1,999, Computer Literacy Bookshops subió un 30%[1] en un día al cambiar su nombre a fatbrain.com.

¿Había cambiado algo el valor del negocio?

[1] Citado por Jason Zweig en “Your money and your brain”.

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El gran problema

Posted by Israel Marmol on December 11, 2017 in Coaching financiero |

“Los fondos de renta variable elegidos por las gestoras internacionales para invertir en 2018″, nos cuenta Funds People.

Y hace bien FP en recalcar como primera conclusión y mas interesante que “el 78% de los encuestados seleccionan como primera opción de inversión para 2018 un producto distinto al que habían elegido para invertir en 2017.”

El trabajo del asesor es complicado. Se le suele pedir que esté muy encima de los mercados, que explique movimientos muy llamativos pero aleatorios, que nos recomiende continuamente… cuando la inversión tiene que ser aburrida, hay que dejar que las estrategias den su fruto, que los fondos puedan demostrar lo que valen en tres o cinco años, no en tres o cinco meses… y así vemos como los responsables de las grandes gestoras no pueden mantenerse firmes y decir: “esa pregunta ya la respondí el año pasado y, salvo que haya un cataclismo, mi respuesta va a ser la misma el próximo. Llámame a finales de 2019 a ver si tengo que cambiar algo” cuando les llaman de la revista.

No les culpo, son las reglas del juego. FP tiene que publicar este artículo anualmente porque, de otro modo, no podría completar sus ejemplares.

Pero es significativo de las reglas de este juego. La insoportable presión para especular.

La necesidad del movimiento perpetuo.

PD: un análisis adicional podría ser revisar qué tal fueron las recomendaciones de los mismos expertos para el 2017, ir a las del 2016, o seguir tirando del hilo hasta 2015 o antes, pero no es lo que me interesa en esta entrada.

Lo que sí me interesa es que la tendencia a cambiar la recomendación es consistente. Sólo en las recomendaciones para 2015 la mitad se mantienen firmes en su postura, los cambios de opinión son de entre el 65% y el 78% en los demás años.

PD II: al elegir un fondo u otro, en realidad están dando su visión sobre qué mercados van a comportarse mejor. Para 2016 recomendaban bolsa americana y emergentes y para 2017 casi todos se pasan a la europea. Es parte de su trabajo, tratar de anticipar las tendencias y, además, solo pueden elegir un fondo. Quizá fuera mas interesante ver qué asignación de activos elegirían y como cambia cada año. Entre el todo o nada de “elige un solo fondo” y el mas matizado de “asigna pesos a cada fondo en una estrategia global” la segunda sería mucho mas explicativa.

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¿Es necesario?

Posted by Israel Marmol on November 29, 2017 in Coaching financiero |

“Planes de retorno absoluto para reducir la volatilidad de la cartera.”

Desde que escribí sobre un plan de pensiones que eligió como referencia el EONIA no me costaba tanto entender algo.

Si nuestra jubilación será dentro de quince o veinte años, las caídas transitorias no nos tienen que preocupar lo más mínimo y la volatilidad jugará a nuestro favor, especialmente si hacemos aportaciones periódicas, permitiendo aprovechar las posteriores subidas.

Si nuestra jubilación es próxima o inminente nuestro objetivo tiene que ser preservar el capital y para eso habrá que optar por un fondo de renta fija a corto sin más, no asumir el riesgo de la incertidumbre sobre los resultados de la estrategia de estos planes.

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Una propuesta para los bonos de los directivos

Posted by Israel Marmol on November 23, 2017 in Recuperadas |

En esta crisis se ha visto como la remuneración en acciones ha sido objeto de numerosas críticas por diversas razones. Por injusta, por manipulable, por llevar a comportamientos perversos, por el riesgo moral de asumir grandes riesgos a cambio de enormes ganancias a expensas de aún mayores pérdidas (para la empresa y para la economía en su conjunto) potenciales que resulta que, aunque pareciera imposible, en ocasiones se producen.

Una propuesta alternativa, que necesita mucho trabajo para afinarla: que en lugar de opciones call sobre acciones de la propia empresa se entreguen opciones put de acciones de las empresas competidoras. El argumento: si nuestra empresa lo hace excepcionalmente bien la cotización de las empresas competidoras en teoría debería sufrir. El modo de ganar dinero con las caídas de las cotizaciones son las opciones put que me permiten vender las acciones a un precio prefijado. Si la cotización es de €15 y tengo opción a venderla a €20, ganaré €5 por cada opción de qué disponga.

Problemas:

a) identificar las empresas competidoras con claridad. Quizá lo mejor sería opciones put sobre índices sectoriales, pero entonces se contaminaría por la evolución de mi empresa. Un índice modificado según criterios definidos anteriormente puede ser la solución.

b) identificar el negocio en el que estoy con claridad: ¿Quien iba a pensar que sería Samsung la que aprovecharía la caída de Blackberry y Nokia en los teléfonos? No vendía prácticamente ningún teléfono y estaba en DVDs, televisores, etc. y ahora amenaza a Apple en la categoría de smartphones.

c) la caída de cotización de mis competidoras puede ser consecuencia de las acciones de otro competidor. Este sería el ejemplo de Apple en smartphones: ha ganado muchísimo a costa de Blackberry y de Nokia, pero el hundimiento de éstas también ha sido consecuencia de la entrada de Samsung.

d) puede que simplemente el mercado se hunda: si hubiéramos concedido opciones sobre acciones de constructoras españolas habría quien se hubiera hecho muy rico simplemente por el hecho de que la burbuja ha estallado.

e) las opciones tienen un vencimiento a corto plazo y será complicado y caro conseguirlas a un plazo adecuado, alejado en el tiempo.

Es complicado, hay mucho que comentar, pero es una alternativa a los abusos que se han cometido con las opciones sobre acciones en todos los sectores. Como por ejemplo las concedidas a Juan Luis Cebrián por una brillantísima gestión al timón de PRISA que ha hundido su cotización más de un 90%.

(Ando revisando entradas antiguas buscando materiales e ideas y voy a recuperar las que vea interesantes.)

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Siempre la misma historia

Posted by Israel Marmol on November 8, 2017 in Uncategorized |

Publi reportaje en El País de las compañías alemanas que ofrecen oro físico bajo el argumento de una aparente “seguridad”, que no ofrece en ninguna de sus acepciones.

Si lo hacen equivaler a “estabilidad”, vean el gráfico de los últimos 100 años y saquen sus propias conclusiones. En 2012 estaba en $1,900 por onza y ahora en $1,280, una caída del 32% en cinco años. Cuando te están vendiendo seguridad y estabilidad creo en este caso alguien no está cumpliendo su promesa

En el mismo artículo uno de los orgullosos propietarios de oro no quiere dar su verdadero nombre por miedo a los ladrones. Mientras la palabra seguridad aparece cinco veces. Mmmmmmmh, a ver si hay una pequeña contradicción por ahí. Si al riesgo de robo añadimos los gastos de seguridad, seguro o almacenamiento las cuentas no me salen de ningún modo.

También aparece el mágico argumento fiscal: la inversión en oro y ETFs basados en él está exenta de impuestos. Es un argumento de venta infalible para el cliente medio pero no me sirve en absoluto. Porque no pagar impuestos cuando has perdido un 32% no necesita de ningún incentivo fiscal, por ejemplo.

No hagan caso de estas pamplinas y, si quieren invertir en oro o en otras materias primas, háganlo a través de fondos de inversión que compren acciones de empresas en la cadena de valor del producto, mineras de oro

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No es muy tranquilizador

Posted by Israel Marmol on October 16, 2017 in Abusos y fraudes |

Al igual que el hecho de que la carta de la Generalitat asegurara EN MAYÚSCULAS que no hay ningún riesgo para los ahorros de los ciudadanos, todo en este artículo sobre los brokers que patrocinan a varios equipos de fútbol debería hacer saltar todas las alarmas en quien estuviera considerando entrar en estos casinos.

La mejor frase es la que atribuyen al Director General de uno de los brokers tradicionales, “(…) estas compañías están usando el mundo del fútbol como “dinamita para pescar clientes” a lo que solo puedo añadir que me hubiera gustado ser el que ofreciera una explicación tan gráfica y acertada.

Así que solo puedo añadir una leyenda urbana / premio Darwin que circuló por la red hace bastantes años: El perro, la dinamita y el jeep.

Por lo demás, unas cuantas señales de alarma que vemos en el artículo:

  • en algunos casos, los CFDS que ofertan no se casan con el mercado, si no que marcan los precios por un sistema de probabilidad, y no con precio al contado que marca el mercado, lo que hace que los movimientos en la cuenta de cada cliente sean vertiginosos, lo que recuerda a las apuestas deportivas.”
  • “el 82% de los clientes que realizaron operaciones con CFD sufrieron pérdidas
  • más del 63% de la pérdida vino por parte de las comisiones, un reflejo de que estas entidades no son nada baratas para invertir
  • los CFD, los productos forex y las opciones binarias y sus riesgos son difíciles de comprender para la mayor parte de inversores minoristas

Así que entren bajo su exclusiva responsabilidad.

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