0

El gran problema

Posted by Israel Marmol on December 11, 2017 in Coaching financiero |

“Los fondos de renta variable elegidos por las gestoras internacionales para invertir en 2018″, nos cuenta Funds People.

Y hace bien FP en recalcar como primera conclusión y mas interesante que “el 78% de los encuestados seleccionan como primera opción de inversión para 2018 un producto distinto al que habían elegido para invertir en 2017.”

El trabajo del asesor es complicado. Se le suele pedir que esté muy encima de los mercados, que explique movimientos muy llamativos pero aleatorios, que nos recomiende continuamente… cuando la inversión tiene que ser aburrida, hay que dejar que las estrategias den su fruto, que los fondos puedan demostrar lo que valen en tres o cinco años, no en tres o cinco meses… y así vemos como los responsables de las grandes gestoras no pueden mantenerse firmes y decir: “esa pregunta ya la respondí el año pasado y, salvo que haya un cataclismo, mi respuesta va a ser la misma el próximo. Llámame a finales de 2019 a ver si tengo que cambiar algo” cuando les llaman de la revista.

No les culpo, son las reglas del juego. FP tiene que publicar este artículo anualmente porque, de otro modo, no podría completar sus ejemplares.

Pero es significativo de las reglas de este juego. La insoportable presión para especular.

La necesidad del movimiento perpetuo.

PD: un análisis adicional podría ser revisar qué tal fueron las recomendaciones de los mismos expertos para el 2017, ir a las del 2016, o seguir tirando del hilo hasta 2015 o antes, pero no es lo que me interesa en esta entrada.

Lo que sí me interesa es que la tendencia a cambiar la recomendación es consistente. Sólo en las recomendaciones para 2015 la mitad se mantienen firmes en su postura, los cambios de opinión son de entre el 65% y el 78% en los demás años.

PD II: al elegir un fondo u otro, en realidad están dando su visión sobre qué mercados van a comportarse mejor. Para 2016 recomendaban bolsa americana y emergentes y para 2017 casi todos se pasan a la europea. Es parte de su trabajo, tratar de anticipar las tendencias y, además, solo pueden elegir un fondo. Quizá fuera mas interesante ver qué asignación de activos elegirían y como cambia cada año. Entre el todo o nada de “elige un solo fondo” y el mas matizado de “asigna pesos a cada fondo en una estrategia global” la segunda sería mucho mas explicativa.

Distribuido bajo Licencia Creative Commons Atribución-No Comercial- Compartir Igual 4.0 Internacional.

Tags:

0

¿Es necesario?

Posted by Israel Marmol on November 29, 2017 in Coaching financiero |

“Planes de retorno absoluto para reducir la volatilidad de la cartera.”

Desde que escribí sobre un plan de pensiones que eligió como referencia el EONIA no me costaba tanto entender algo.

Si nuestra jubilación será dentro de quince o veinte años, las caídas transitorias no nos tienen que preocupar lo más mínimo y la volatilidad jugará a nuestro favor, especialmente si hacemos aportaciones periódicas, permitiendo aprovechar las posteriores subidas.

Si nuestra jubilación es próxima o inminente nuestro objetivo tiene que ser preservar el capital y para eso habrá que optar por un fondo de renta fija a corto sin más, no asumir el riesgo de la incertidumbre sobre los resultados de la estrategia de estos planes.

Distribuido bajo Licencia Creative Commons Atribución-No Comercial- Compartir Igual 4.0 Internacional.

Tags: , ,

0

Una propuesta para los bonos de los directivos

Posted by Israel Marmol on November 23, 2017 in Recuperadas |

En esta crisis se ha visto como la remuneración en acciones ha sido objeto de numerosas críticas por diversas razones. Por injusta, por manipulable, por llevar a comportamientos perversos, por el riesgo moral de asumir grandes riesgos a cambio de enormes ganancias a expensas de aún mayores pérdidas (para la empresa y para la economía en su conjunto) potenciales que resulta que, aunque pareciera imposible, en ocasiones se producen.

Una propuesta alternativa, que necesita mucho trabajo para afinarla: que en lugar de opciones call sobre acciones de la propia empresa se entreguen opciones put de acciones de las empresas competidoras. El argumento: si nuestra empresa lo hace excepcionalmente bien la cotización de las empresas competidoras en teoría debería sufrir. El modo de ganar dinero con las caídas de las cotizaciones son las opciones put que me permiten vender las acciones a un precio prefijado. Si la cotización es de €15 y tengo opción a venderla a €20, ganaré €5 por cada opción de qué disponga.

Problemas:

a) identificar las empresas competidoras con claridad. Quizá lo mejor sería opciones put sobre índices sectoriales, pero entonces se contaminaría por la evolución de mi empresa. Un índice modificado según criterios definidos anteriormente puede ser la solución.

b) identificar el negocio en el que estoy con claridad: ¿Quien iba a pensar que sería Samsung la que aprovecharía la caída de Blackberry y Nokia en los teléfonos? No vendía prácticamente ningún teléfono y estaba en DVDs, televisores, etc. y ahora amenaza a Apple en la categoría de smartphones.

c) la caída de cotización de mis competidoras puede ser consecuencia de las acciones de otro competidor. Este sería el ejemplo de Apple en smartphones: ha ganado muchísimo a costa de Blackberry y de Nokia, pero el hundimiento de éstas también ha sido consecuencia de la entrada de Samsung.

d) puede que simplemente el mercado se hunda: si hubiéramos concedido opciones sobre acciones de constructoras españolas habría quien se hubiera hecho muy rico simplemente por el hecho de que la burbuja ha estallado.

e) las opciones tienen un vencimiento a corto plazo y será complicado y caro conseguirlas a un plazo adecuado, alejado en el tiempo.

Es complicado, hay mucho que comentar, pero es una alternativa a los abusos que se han cometido con las opciones sobre acciones en todos los sectores. Como por ejemplo las concedidas a Juan Luis Cebrián por una brillantísima gestión al timón de PRISA que ha hundido su cotización más de un 90%.

(Ando revisando entradas antiguas buscando materiales e ideas y voy a recuperar las que vea interesantes.)

Distribuido bajo Licencia Creative Commons Atribución-No Comercial- Compartir Igual 4.0 Internacional.

0

Siempre la misma historia

Posted by Israel Marmol on November 8, 2017 in Uncategorized |

Publi reportaje en El País de las compañías alemanas que ofrecen oro físico bajo el argumento de una aparente “seguridad”, que no ofrece en ninguna de sus acepciones.

Si lo hacen equivaler a “estabilidad”, vean el gráfico de los últimos 100 años y saquen sus propias conclusiones. En 2012 estaba en $1,900 por onza y ahora en $1,280, una caída del 32% en cinco años. Cuando te están vendiendo seguridad y estabilidad creo en este caso alguien no está cumpliendo su promesa

En el mismo artículo uno de los orgullosos propietarios de oro no quiere dar su verdadero nombre por miedo a los ladrones. Mientras la palabra seguridad aparece cinco veces. Mmmmmmmh, a ver si hay una pequeña contradicción por ahí. Si al riesgo de robo añadimos los gastos de seguridad, seguro o almacenamiento las cuentas no me salen de ningún modo.

También aparece el mágico argumento fiscal: la inversión en oro y ETFs basados en él está exenta de impuestos. Es un argumento de venta infalible para el cliente medio pero no me sirve en absoluto. Porque no pagar impuestos cuando has perdido un 32% no necesita de ningún incentivo fiscal, por ejemplo.

No hagan caso de estas pamplinas y, si quieren invertir en oro o en otras materias primas, háganlo a través de fondos de inversión que compren acciones de empresas en la cadena de valor del producto, mineras de oro

Distribuido bajo Licencia Creative Commons Atribución-No Comercial- Compartir Igual 4.0 Internacional.

0

No es muy tranquilizador

Posted by Israel Marmol on October 16, 2017 in Abusos y fraudes |

Al igual que el hecho de que la carta de la Generalitat asegurara EN MAYÚSCULAS que no hay ningún riesgo para los ahorros de los ciudadanos, todo en este artículo sobre los brokers que patrocinan a varios equipos de fútbol debería hacer saltar todas las alarmas en quien estuviera considerando entrar en estos casinos.

La mejor frase es la que atribuyen al Director General de uno de los brokers tradicionales, “(…) estas compañías están usando el mundo del fútbol como “dinamita para pescar clientes” a lo que solo puedo añadir que me hubiera gustado ser el que ofreciera una explicación tan gráfica y acertada.

Así que solo puedo añadir una leyenda urbana / premio Darwin que circuló por la red hace bastantes años: El perro, la dinamita y el jeep.

Por lo demás, unas cuantas señales de alarma que vemos en el artículo:

  • en algunos casos, los CFDS que ofertan no se casan con el mercado, si no que marcan los precios por un sistema de probabilidad, y no con precio al contado que marca el mercado, lo que hace que los movimientos en la cuenta de cada cliente sean vertiginosos, lo que recuerda a las apuestas deportivas.”
  • “el 82% de los clientes que realizaron operaciones con CFD sufrieron pérdidas
  • más del 63% de la pérdida vino por parte de las comisiones, un reflejo de que estas entidades no son nada baratas para invertir
  • los CFD, los productos forex y las opciones binarias y sus riesgos son difíciles de comprender para la mayor parte de inversores minoristas

Así que entren bajo su exclusiva responsabilidad.

Distribuido bajo Licencia Creative Commons Atribución-No Comercial- Compartir Igual 4.0 Internacional.

Tags:

0

Coherencia en el análisis económico

Posted by Israel Marmol on August 21, 2017 in off-topic |

Pero ya he comentado en alguna ocasión que Daniel Lacalle tiende a publicar afirmaciones discutibles y que pueden dar lugar al “sano” cachondeo que se estila en Twitter.

Pues hoy dice “Venezuela, el salario mínimo mas escaso del mundo.”

No voy a entrar en si Venezuela sí, chavistas no, solo me interesa comentar este tweet en comparación con otro anterior del mismo Lacalle: “Los países sin salario mínimo tienen sueldos mínimos mas altos y menos paro.

Así que le he preguntado si está a favor o en contra del salario mínimo y que, si la respuesta es no, como es que el salario mínimo de Venezuela de $13 no le está haciendo saltar de alborozo. No digo que yo esté de acuerdo con que el salario mínimo en Venezuela deba de ser $13, pregunto a alguien que está en contra del salario mínimo como puede ser posible que critique que el salario sea tan bajo como $13. Si su afirmación se soportara en un riguroso análisis económico, debería proponer que fuera aún mas bajo, aunque solo pido que no sea inferior a $0 y se pida que se pague por trabajar.

Que ya lo ha pedido alguien.

Suelo decir que, si oyes a un economista y puedes identificar sin dudas sus ideas políticas ese hombre no está hablando de economía, está hablando de otra cosa.

En fino, hay dos tipos de economía:

  • la positiva, que aspira a establecer hechos como si un aumento de la base monetaria implica necesariamente un aumento en la inflación o cuales son los bienes públicos verdaderos y cuáles son las razones por las que puede ser adecuado que el Estado intervenga para proveer bienes que técnicamente no son públicos.
  • la normativa, en la cual se proponen normas de comportamiento económico basados en los principios básicos identificados por la economía positiva

Cuanto mas nos alejamos de las proposiciones positivas bien establecidas mas discutibles son las propuestas. Si se avanza demasiado no se está hablando de economía, estamos en debates políticos, ideológicos o dogmáticos, pero no científicos. En mis palabras, si identificas la ideología no está hablando de economía.

El mejor ejemplo de alguien dejando de hablar de economía y llegando a algo difícil de describir salvo como un gran ridículo fue el de Gabriel Calzada delirando sobre las energías verdes.

No tengo nada personal contra Daniel Lacalle. Me parece un tipo que ha conseguido una marca personal y que le lleven a los programas de “análisis político” que han proliferado. Alguien ha dicho que La Sexta Noche le parece una versión pija de Tómbola o Sálvame, con lo cual no sé si estoy de acuerdo, pero en la conversación de ayer calificó mis tweets de imbecilidades y necedades, lo que no me importa porque deja muy claro que no tiene una respuesta fundada y tiene que acudir al insulto personal, lo mas avanzado en ad-hominem que se despacha.

Nota: por razones que no vienen al caso borré muchísimos de mis tweets y no se pueden ver las preguntas que hacía a LaCalle, solo su respuesta diciendo que era una imbecilidad. Créanme: le pregunté y no supo responder. Al menos no lo hizo.

Me apetecía recuperar esta entrada. No sé por qué.

Distribuido bajo Licencia Creative Commons Atribución-No Comercial- Compartir Igual 4.0 Internacional.

Tags: , , ,

0

Visiones del futuro

Posted by Israel Marmol on August 3, 2017 in Uncategorized |

El sacerdote babilonio que veía el futuro se denominabaBari“, “el que ve” y su actividad “Vira Baru”, “tener una visión”, así que a partir de ahora me voy a referir como “Barus” a los gurús que afirmen ser capaces de adivinar lo que van a hacer los mercados salvo que su predicción sea la única que siempre se cumple: que fluctuarán.

Los Barus “predecían” el futuro examinando las entrañas de un carnero recién sacrificado y en el Museo Británico hay una reproducción en arcilla del hígado de un carnero, que muestra las manchas, colores y diferencias que “servían” para predecir el futuro.

Pues abriré otra serie para contar las distintas formas del hígado de un carnero, digo variables que algún Baru contemporáneo ha creído identificar para predecir la evolución de los mercados.

El concepto de “Baru” lo leí en “Your money and your brain“, de Jason Zweig.

La predicción de que los mercados fluctuarán se atribuye a John Piermont Morgan, aunque otras fuentes lo hacen al Barón de Rothschild. Sea quien fuere, es la única predicción sobre los mercados que se cumple el 100% de las veces y con la que no se acierta por casualidad.

Distribuido bajo Licencia Creative Commons Atribución-No Comercial- Compartir Igual 4.0 Internacional.

0

No se crean nada

Posted by Israel Marmol on August 2, 2017 in Cazando dragones |

¿Quieren ganar un 80% de las veces?

Querer, quiero. Pero no lo voy a conseguir, ni con este método ni con ningún otro.

El problema con los métodos sencillos e infalibles para ganar en bolsa es doble:

  • se suelen basar en pocas observaciones por lo que su validez estadística es nula o ninguna. No es raro leer “el mes de agosto suele ser bajista” y ver que se ha calculado con los últimos diez o quince años. Puritita casualidad.
  • incluso si la muestra fuera representativa y el análisis ofreciera resultados significativos, una vez que el sistema infalible para ganar se hace público y un número suficiente de inversores lo adopta, la supuesta ventaja desaparece. Es tan evidente que si hay una pequeña anomalía, cuando cientos o miles de operadores se lanzan a explotarla no tarda en dejar de ofrecer resultados.

Así que no hagan ni caso a esta Baru y tomen lo que enseña en su Escuela de Trading y Forex con mucho escepticismo. Es lo mas sano y recomendable cuando nos prometen resultados fáciles y sin esfuerzo.

Distribuido bajo Licencia Creative Commons Atribución-No Comercial- Compartir Igual 4.0 Internacional.

0

A ver como titulo esto

Posted by Israel Marmol on July 25, 2017 in Uncategorized |

Ha aparecido “Bricks & People”, que no es mas que un clon de Housers, y que me suscita las mismas dudas, aunque la promoción de la primera no repite las exageraciones de la segunda.

Así que poco puedo añadir, salvo que me encanta la frase “Los mejores equipos están compuestos por personas diferentes“. Ya saben que soy fans de las verdades simples y verdaderas como “Las personas que ingieren alimentos suelen vivir mas que aquellas que no lo hacen” o “La línea de ingresos siempre tiene que ser mayor que la de los gastos“.

Y ahora, un pasatiempo veraniego:

El juego es muy sencillo: unan cada una de las categorías de costes con la especialidad profesional de cada uno de los socios. A ver si consiguen encajarlas casi todas.

Lo que son las cosas, ¿eh? Casualidades de la vida.

Distribuido bajo Licencia Creative Commons Atribución-No Comercial- Compartir Igual 4.0 Internacional.

0

Mi oferta por el Popular

Posted by Israel Marmol on June 7, 2017 in Uncategorized |

A la Comisión Nacional del Mercado de Valores

D. Israel Mármol Martínez, ante esta Comisión comparece y DICE:

Que ha conocido la intención del Banco Santander de adquirir la entidad Banco Popular de los Previsores del Porvenir sin que se haya convocado ningún procedimiento en el que se puedan presentar ofertas alternativas, SOLICITA:

  • la inmediata suspensión del procedimiento de venta
  • la consideración y aceptación de la oferta que presenta el que suscribe, que se puede resumir en:
    • Un pago inmediato y en efectivo de €99,99
    • Una recapitalización por importe de €60,000 que se realizará inmediatamente una vez formalizado el préstamo pre concedido que la entidad ING ofrece al solicitante

Considerando que la oferta es casi cien veces superior a la que se ha conocido por los medios y que la recapitalización se realizará con recursos propios y teniendo en cuenta los muy sustanciosos perjuicios ocasionados por Banco Santander a los clientes que suscribieron los famosos “Valores Santander” emitidos en 2007 para la adquisición de ABN Amro, emisión que se saldó con unas pérdidas del 54% para los adquirentes, no hay duda de que esta solución es la mas adecuada para la situación planteada.

Distribuido bajo Licencia Creative Commons Atribución-No Comercial- Compartir Igual 4.0 Internacional.

Copyright © 2012-2017 Briboneros All rights reserved.
This site is using the Desk Mess Mirrored theme, v2.5, from BuyNowShop.com.